A magyar állampapírok – különösen a devizában kibocsátott papírok – árfolyamát nagyon érzékenyen érintette, hogy immár mindhárom nagy hitelminősítő intézet (Moody’s, S&P, Fitch) befektetésre nem ajánlott kategóriába helyezte hazánk kötvényeit (egy kivétellel: a Fitchnél a forintadósság besorolása még éppen csak, de befektetésre ajánlott). Noha a hitelminősítők reputációja sokat romlott az elmúlt években, és a befektetői kör sem olyan érzékeny a besorolásokra, mint korábban, még így is komoly ütés volt a papírok árfolyamára a leminősítések sora, különösen azok egyik fontos következménye: a harmadik leminősítés után az eurós papírok elveszítették egy fontos tulajdonságukat: az EKB nem fogadja el fedezetként ezeket a papírjainkat. Ezt a hatást felnagyította az európai bankrendszer mérlegalkalmazkodása, vagyis a mérlegben a kockázatos eszközük tőkéhez viszonyított arányának javítása. A felsorolt erők olyan kínálati nyomást okoztak a magyar eurókötvényekben, amely sem a forintban, sem például a dollárban kibocsátott hazai államkötvények esetében nem volt tapasztalható. A kötvények felárai így a kockázati felár (CDS) emelkedésénél is jobban tágultak.

[…]

A teljes szakértői véleményt itt találja:

Tisztelt Érdeklődők, kedves Ügyfeleink!

A 2012-es év kezdete szokatlanul mozgalmasra sikerült a pénz- és tőkepiacokon, különös tekintettel a hazai eseményekre. Kapkodhatták a fejüket a politikusok, és a befektetések iránt érdeklődők, mikor január első hetében 320 Forint fölé ment az EUR/HUF keresztárfolyama, illetve a magyar kötvények hozamfelára történelmi magasságokba emelkedett.

Mindezek ellenére, azonban mindkét mintaportfóliónk profitálni tudott az elmúlt hetekben a kedvező nemzetközi piaci hangulatból és jelentősen javított az elmúlt hónapok teljesítményén. A hosszú távú portfólió az – időtávból fakadóan – erősebb teljesítményt tudott nyújtani, köszönhetően a kockázatosabb alapoknak, így a magasabb részvény és abszolút hozamú (total-return) alapok részarányának.

A nemzetközi részvénypiacokat továbbra is inkább pozitívan ítéljük meg, ezért a mintaportfóliók kialakításánál nem láttuk indokoltnak, hogy lejjebb vigyük az eszközosztály kitettségét. Véleményünket nemcsak a tőzsdei chartok technikai szintje, hanem az úgy nevezett menedzser indexek javuló adatai és az Eurozónában fennmaradó növekvő likviditás is alátámasztja.

Rendkívüli sikernek örvendett az Európai Központi Bank (ECB) által az európai bankrendszer számára 1%-on, 3 éves időtávra rendelkezésre bocsátott 500 milliárd eurót kitevő forrás. Előreláthatólag február végével további likviditás kerül a bankrendszerbe (megközelítőleg a fent említett összeg duplája), elősegítve az európai bankok tőkeszerkezetének megerősödését, a periféria országok kötvénypiacainak értékeltségének javulását (elsősorban Olaszországban és Spanyolországban). A rendkívül mély gazdasági problémák, természetesen ezáltal nem oldódnak meg, azonban amíg az inflációs környezet engedi, a magasan tartott likviditás fennmaradhat és elősegítheti a befektetői környezet enyhülését.

Magyarországon a kormány retorikája és kompromisszumkészsége megváltozni látszik, így a forint is visszaerősödött a 2011 októberi szintekre. Bár a kötvénypiacok és pénzpiacok beárazták a tető alá hozandó megállapodás egy kisebb részét, de az igazi áttörést a legkorábban március-április tájékra tehető EU/IMF hitel megállapodás hozhat. Azonban még egy esetleges megállapodás ténye sem tud változtatni a magyar gazdaság jelenlegi gyenge állapotán (2012-re GDP prognózis kb. -1,5%).

Mit is jelent ez az „AEGON alapok nyelvére” lefordítva?

• A Hosszú távú mintaportfólióban, megnöveltük a részvényalapok súlyát 5-5%-kal (AEGON Russia, AEGON Lengyel Részvény), és ugyanennyivel lecsökkentettük az abszolút hozamú alapok hányadát. Ennek oka, hogy eddig abszolút hozamú alapokon keresztül vettünk fel részvény pozíciókat, mivel az árfolyamváltozásokat így nagy részben figyelmen kívül lehetett hagyni fedezeti ügyletek által. Véleményünk szerint azonban, jelenleg limitált a HUF erősödése (rövidtávon), ezért most indokolt közvetlenül részvény alapokon keresztül felvenni ezeket a pozíciókat.
• Az AEGON Közép-Európai Vállalati Kötvény Alapba már decembertől folyamatosan növeltük a kockázatosabb eszközöket (vállalati kötvények, devizában denominált államkötvények), mivel ezek hozama rendkívül megnőtt a rossz hangulatnak köszönhetően.
• Az AEGON Belföldi Kötvény Alapunkba euróban denominált magyar államkötvényeket is vásároltunk nagyobb volumenben, mely aztán HUF-ra visszafedezve magasabb hozamot eredményezett, mintha kizárólag forintos kötvényeket tartottunk volna a portfólióban. A januári enyhülő piaci hangulatban, mind a forintos, mind a devizakötvények felára csökkenésbe kezdett (így árfolyamuk nőtt), így ez az alap nagyon erős hónapot zárt. Nem csökkentettük a mintaportfóliókban lévő arányát, de nyitva kell tartanunk a szemünket, mivel az EU/IMF tárgyalások nem biztos, hogy zökkenőmentesen fognak haladni. Elképzelhető egy rövidebb korrekció a hazai piacon, érdemes óvatosnak maradnunk.
• Az abszolút hozamú alapjaink közül az AEGON Money Maxxot és az AEGON Atticus Alfát emelném ki, melyek jól teljesítettek az elmúlt időszakban, köszönhetően a portfólióban tartott vállalati kötvényeknek, átváltható kötvényeknek és a szerencsésen kiválasztott régiós részvényeknek.

Mintaportfoliók hozama

Mindkét portfóliót 1-1 millió Ft-os kezdeti befektetéssel indítottuk el 2011. október 10-én, és minden egyes átsúlyozásnál rögzítjük a portfóliók árfolyamát! Az alábbi táblázatban az elmúlt időszak portfolió értékeit találják meg:

Ezúton szeretnénk tájékoztatni Önt az AEGON Magyarország Befektetési Jegy Forgalmazó Zrt. új szolgáltatásáról, az online befektetési lehetőségekről!

A tőkepiacról szóló 2001. évi CXX. tv. 61.§-ban foglalt követelményeknek eleget téve, Az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő Zrt. (1091 Budapest, Üllői út 1., cégjegyzékszám: 01-10-044261) ezúton teszi közzé, hogy 2012. január 31-én, tőzsdei részvényátruházás során 5,33%-ra növelte a vagyonkezelésében levő összehangoltan eljáró jogi személyek szavazati jogot biztosító befolyásoló részesedését az E-Star Nyrt-ben. (székhely: 1122 Budapest, Székács u. 29.).

Budapest, 2012. február 1.
Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő Zrt.

A napokban kiderült, hogy továbbra is a Franklin Templeton befektetési alapkezelő a magyar állam legnagyobb hitelezője: immáron csaknem 2100 milliárd forint összegű forintos és devizás magyar állampapírt tart. A Templeton által kezelt összvagyon közelítőleg a magyar gazdaság hatéves teljesítményével egyezik meg, így ennek csak töredékét jelenti a magyar kitettség.

A nemrég napvilágot látott, 2011 végi adatok szerint nem vált meg magyar állampapírtól a Franklin Templeton alapkezelő, mi több, kis mértékben növelte is kitettségét az egy negyedévvel korábban birtokolt mennyiséghez képest. Az amerikai szereplő a december 31-i állapot alapján a forintban kibocsátott államkötvényekből névértéken összesen 985,1 milliárd forintnyit (egy negyedévvel korábban 985,3), a devizakötvényekből év végi árfolyamon számítva 1038,2 milliárd forintnyit (915,6), míg diszkont kincstárjegyekből 51 milliárd forintnyit (52,3) birtokolt.

[…]

A teljes elemzést itt találja: