Globális piaci kitekintő
Kötvénypiacot érintő hírek
A júliusi kötvénypiacok számára a legfontosabb fordulatot az amerikai Fed monetáris politikája körüli bizonytalanság és a „Bond Vigilantes” (avagy “kötvénypiaci igazságosztók”, az inflációhajhásznak tekintett monetáris vagy fiskális politikák ellen kötvény eladással tiltakozó befektetők, akik ezáltal növelve a hozamokat) visszatérése jelentette. A július végi FOMC ülésen a döntéshozók a 3,50–3,75%-os sávban tartották az irányadó rátát, miközben a befektetők kamatcsökkentésekre vártak. Kevin Warsh új Fed-elnök sajtótájékoztatója igencsak „héja” (szigorú) hangvételűre sikerült, amely az inflációs kockázatok elsődlegességét hangsúlyozta a munkaerőpiaci aggodalmakkal szemben. A kötvénypiac nem fogadta jól a Fed iránymutatásának hiányát: az amerikai 10 éves államkötvény hozama július során mintegy 25 bázisponttal nőtt, a 30 éves Treasury hozama közel 19 éves csúcsra, 5,2% fölé ugrott. Európában is hasonló a trend: az inflációs kilátások romlása miatt a német 10 éves Bund hozama júliusban ismét 3% fölé, a hasonló futamidejű forint kötvények hozama 5,5% fölé emelkedett.
Részvénypiacot érintő hírek
A júliusi részvénypiaci narratívát a „nyári megtorpanás” (kisebb forgalom, kisebb mozgások – hisz a befektetők is nyaralnak) és a mesterséges intelligencia (AI) körüli befektetői fáradtság határozta meg. A New York-i tőzsdén jegyzett nagyvállalatok átlagos árfolyamváltozását tükröző S&P 500 index 7500 pont környékén oldalazott. A júliusi gyorsjelentési szezonban a befektetők már nem elégedtek meg az AI-hoz kapcsolódó jövőbeli ígéretekkel, hanem a konkrét pénztermelő képességet kezdték számonkérni, ami drasztikus árazási korrekciókhoz vezetett. Ennek ékes példája volt a Google-tulajdonos Alphabet és Elon Musk elektromos autó cége, a Tesla, amelyek részvényei július végén 6,9%-ot, illetve 14,5%-ot zuhantak – a cégek cashflow-ja ugyanis most először – a hatalmas AI-infrastruktúra beruházások miatt – negatív lett. De hasonló folyamatok játszódtak le a dél-koreai és tajvani tőzsdéken is, ahol az AI-hoz kapcsolódó cégek óriási súlyt képviselnek a tőzsdeindexekben. Ezzel szemben az ipari szektor (az S&P 500 Industrials index) az év eleje óta 18%-os teljesítménnyel felülteljesítő volt, a befektetők a portfóliók újrarendezésével válaszoltak a tech-szektoron belüli „AI-fáradtságra”.
Árupiacot érintő hírek
Júliusban a „game changer” a Közel-Keleten újra eszkalálódó feszültség volt, amely az energiapiacokon keresztül az egész világgazdaságra inflációs nyomást gyakorolt. Az olajárak a hónap folyamán drasztikus kilengéseket mutattak: az Európában irányadó Brent kőolaj hordónkénti (159 liter) ára július vége felé egészen 100 dollár fölé emelkedett, miután a Vörös-tengeren szaúdi olajszállító tankereket ért támadások miatt a piac aggódni kezdett a teljes ellátási lánc esetleges akadozása miatt. Ezt követően, amint megjelentek az első hírek az iráni enyhülésről, az árfolyam gyorsan, 86 dollárra korrigált, ami jól szemléltette, hogy a piaci mozgásokat nem a kereslet-kínálat, hanem a geopolitikai kockázati prémiumok okozzák. Az arany ebben a környezetben stabil maradt, mint a bizonytalanság elleni fedezeti eszköz, miközben az ipari fémek (mint a réz) iránti kereslet az AI-adatközpontok kiépítése miatt továbbra is erős volt. A befektetők a nyersanyagokat – különösen az energiát és nemesfémeket – újra a portfóliók lényeges részévé tették, a részvények kockázatának ellensúlyozására.
Devizapiacot érintő hírek
A július egyértelműen a forint gyengülését hozta. Dollárban – de euróban is – magasabb kamatot várnak a befektetők, mint korábban, így nem csoda, hogy mind az amerikai valuta, mind az uniós közös pénz erősödött a magyar valutához képest. A hagyományosan „biztonságos menedékként” kezelt amerikai valuta hónapok óta erősödő trendje is megállt: a dollár nyomás alá került, mivel az USA költségvetési hiánya és a Fed körüli politikai bizonytalanságok kérdéseket vetettek fel a jegybanki függetlenségről. A dollár megfékezését egy Japánban végrehajtott, összehangolt devizapiaci intervenció is erősítette, amelyben az amerikaiak verbálisan és pénzzel is támogatták a japán hatóságokat, hogy ne kelljen több amerikai államkötvényt eladniuk az 1980 óta nem látott mélypontra kerülő jen védelmében. A forint korábbi gyengülése szintén megállt és stabilizálódott, bár a jelenlegi klímaválság a magas energiaáras környezettel együtt nem kedvez a magyar eszközöknek.
Vissza LetöltésEz egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok. A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért. Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN-III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H-EN-III-101/2016.