AI-tól az uránbányákig: megérik a Megatrendek
Jól járt az, aki idén megatrend típusú részvényekbe fektetett. Az ebben a szektorban jól diverzifikált befektetési lehetőséget kínáló VIG MegaTrend Részvény Befektetési Alap amerikai dollárban közel 20%-os hozamot ért el 2025-ben (a forintos hozamot a hazai deviza erősödése mérsékelte). A 2025-ös év a strukturálisan növekvő részvények piacán jelentős diverzitást mutatott: a technológia és innovációs megatrendeknek volt a legjobb az összesített hozama, ezt követik a környezeti megatrendek, végül – de nem utolsó sorban – a társadalmi és demográfiai megatrendek. Persze az egyes iparágakban is találni nyertes és vesztes vállalatokat. Nézzük!
*2025.12.15-ig
A sztár: a mesterséges Intelligencia (AI)
Az AI továbbra is a részvénypiacok messze legfontosabb húzóágazata maradt, főleg az amerikai tőzsdéken. A „Káprázatos Hetes” vállalatcsoport (Magnificent Seven) ismét elhúzott a piactól, ugyan felülteljesítésük már nem olyan mértékű, mint az előző években. Összességében az AI-kitettséggel rendelkező részvények nyeresége továbbra is az infrastruktúra terén koncentrálódik, ebbe a körbe többek között a félvezetőgyártók, a felhőszolgáltatók és más adatközpont-üzemeltetők, hardvergyártók tartoznak. Noha a legtöbb befektető úgy véli, hogy az AI elterjedése idővel javítja majd a gazdasági termelékenységet, és egyre több vállalatnál okoz kedvező hatásokat, a gyakorlati fókusz jelenleg elsősorban azokra a szereplőkre irányul, amelyek a jelenlegi, beruházások vezérelte fellendülés rövid távú profit nyertesei lehetnek. Az egyes cégek tőzsdei teljesítményének jelentős szórását az okozza, hogy a befektetők mennyire bíznak abban, hogy az AI-beruházások valódi bevételi előnyöket termelnek. Emellett az is hozzájárult a hozamkülönbségekhez, hogy az egyes vállalatok mekkora tőkeáttételt alkalmaztak e beruházások finanszírozására.
A hosszú távú versenyző: a kiberbiztonság
Miközben a „tiszta AI” szegmensben buborék-félelmek erősödtek, a kiberbiztonságot sok befektető stabilabb, hosszú távú növekedési sztorinak tekinti. Ebből kifolyólag felülteljesítő, de az AI szegmenshez képest visszafogottabb hozamokat láttunk a szektorban. A kiberbiztonsági szektor lehet az AI szoftveralapú alkalmazásának egyik legnagyobb nyertese, mert az AI egyszerre növeli a fenyegetések számát és komplexitását, és óriási lehetőséget ad a védelem automatizálására és hatékonyságának növelésére is. Az egyre gyakoribb kibertámadások és az AI-eszközök által okozott új támadási felületek továbbra is strukturális keresletet generálnak a kiberbiztonsági megoldásokra.
A titkos fegyver: a védelmi szektor
A növekvő nemzetközi konfliktusok, instabilitás és a globális „széttöredezett világ” megatrendje miatt a kormányok jelentősen növelték védelmi költségvetésüket. Európa jelentős újrafegyverkezési cikluson megy keresztül, Japán és Dél-Korea a katonai költségvetések növelését ígéri. A szektor a NATO 5%-ra megemelt védelmi kiadások egyik legnagyobb haszonélvezője, ami az idei hozamokon meg is mutatkozott.
Ahol az árak is lassan túl magasak: a luxusipar
A luxus szektor alulteljesített 2025-ben. Egyrészt a kínai fogyasztók vásárlóereje és hangulata (akik évek óta a globális luxuspiac legnagyobb vásárlói) gyengélkedés jeleit mutatták az elmúlt 1–2 évben. Emellett az inflációs nyomás és a gazdasági lassulás (különösen Európában) bizonytalanságot okozott a diszkrecionális fogyasztás terén. A nagyon magas árak miatt a luxus egyre szűkebb, szelektívebb fogyasztói rétegre támaszkodik, ami korlátozta a volumennövekedést. Az iparág részvényei stabil, de nem kirobbanó növekedést mutattak, amit az értékeltségek nem mindenhol indokoltak.
A megújuló megújuló-energia szektor
Idén a tisztaenergia-részvények globális benchmarkja messze felülmúlja a legfontosabb részvényindexeket. Két évnyi “medvepiac” és folyamatos tőkekivonás után az amerikai áramkeresleti kilátások alapvető megváltozása és a nagyobb politikai kiszámíthatóság ismét vonzza a megújuló energia részvény befektetőket. Az értékeltségek annyira elszakadtak az alapfolyamatoktól, hogy még a negatív hírek megerősítése is pozitív katalizátorrá vált. Donald Trump amerikai elnök ‘One Big Beautiful Bill’ nevű csomagja (amely új korlátozásokat vezet be az energiaadó-jóváírásokra vonatkozóan), érzékenyen érintette a megújuló energia ipart. Az eredmény azonban messze nem lett olyan kedvezőtlen, mint amennyire sokan tartottak tőle, és elegendő kiszámíthatóságot nyújt ahhoz, hogy a befektetők újra elköteleződjenek, a vállalatok pedig folytathassák projektjeiket. A befektetők egyre optimistábban tekintenek a megújuló energiával foglalkozó részvényekre, mivel egyre nyilvánvalóbbá válik, hogy a mesterséges intelligencia működtetéséhez szükséges energiát megújulók nélkül nem lehet biztosítani.
A betegeskedők: az egészségügyi részvények
Az egészségügyi részvények még alulteljesítők, azonban a negyedik negyedévben már elkezdték ledolgozni a lemaradásukat. A szektort politikai aggodalmak (gyógyszeripari vámok és árképzési szabályozás), a biztosítókra nehezedő költségnyomás sújtották, miközben a súlycsökkentő gyógyszerek megjelenése alapjaiban forgatja fel az iparág működését. Álláspontunk szerint a rossz hírek nagy része azonban már beépülhetett az árakba. Ráadásul a szektor hosszú távú növekedési hajtóerői továbbra is fennállnak: az elöregedő társadalom és a technológiai, AI vezérelt, illetve tudományos fejlődés egyre több innovációt eredményezhet.
Amerikai túlsúly: a súlycsökkentő gyógyszer-gyártók
A súlycsökkentő gyógyszerek iparága kétségkívül megatrend, azonban nem mindegy, hogy ezt a befektetők milyen eszközzel játsszák meg. Az iparág két nagy szereplőjének idei teljesítménye között hatalmasra nyílt az olló. Az amerikai Eli Lilly szárnyalt, míg a Novo Nordisk közel lefeleződött idén. A GLP-1 piacot most még két nagy szereplő uralja, de a verseny már idén fokozódott közöttük, jövőre pedig ez az állapot várhatóan gyorsan megváltozik, és jóval versengőbbé válik a szektor. Már 2026-ra több új belépő is készülődik: az Amgen, Viking, Roche, Pfizer és az AstraZeneca egyaránt fejleszt saját, injekciós vagy szájon át szedhető megoldásokat.
Fintech: az AI oldalvizén
A FinTech részvények piaca 2025-ben vegyes képet mutatott, ahol a növekedési potenciál és a makrogazdasági kihívások egyaránt érvényesültek. A befektetők a fenntartható üzleti modelleket keresték. Míg a szektor fundamentálisan az AI, a beágyazott pénzügyek terjedése és a szabályozás révén stabilan fejlődött, az iparág részvényeinek teljesítménye vegyes volt. A SoFi kiemelkedő teljesítményt nyújtott, de a PayPal és a Coinbase szenvedett. Emellett a Visát és a Mastercardot nyomás alatt tartotta az a hír miszerint a magas kártyadíjak miatt számos kiskereskedő tervezi, hogy őket kikerülve egy stablecoin alapú fizetési rendszert rakjon össze.
Aranybányák
Az idei év igazi nagy részvénypiaci nyertesei az aranybányák voltak közel 150%-os emelkedéssel. A kiemelkedő teljesítmény elsősorban a fizikai arany árfolyamának robbanásszerű emelkedésére vezethető vissza, melyet a bányászati vállalatok működési tőkeáttétele sokszorosan felerősített.
Uránbányák: kedvező klíma
Az uránbánya-vállalatok részvény árfolyamának kiugró emelkedését 2025-ben nem egyetlen tényező, hanem egy erős, egymást felerősítő makrogazdasági és iparági trendek összessége hajtotta. Ez a szektor az egyik legdinamikusabban növekvő megatrend volt, mivel a befektetők hosszú távon, strukturálisan növekvő keresletet áraztak be. Egyrészt világszerte konszenzus alakult ki arról, hogy a klímacélok eléréséhez elengedhetetlen a stabil, alacsony szén-dioxid-kibocsátású alapenergia biztosítása, amit a megújulók (nap, szél) ingadozása miatt csak a nukleáris energia tud garantálni. Számos ország jelentett be új, nagyszabású nukleáris programokat. Másrészt a kereslet növekedésével párhuzamosan a kínálat szűkülése növelte a nyomást az árakon.
Jogi nyilatkozat: A blog üzemeltetője a VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt., a szerzői az Alapkezelő munkavállalói. A weboldal kereskedelmi kommunikációt tartalmaz. A blogon megjelenő cikkek magánszemélyek szubjektív véleményét tükrözik, tájékoztatási céllal készülnek és nem minősülnek befektetési elemzésnek vagy befektetési tanácsadásnak és nem tartalmaznak befektetési ajánlást. A blog szerzői saját nevükben kereskedhetnek olyan pénzügyi és pénzeszközzel vagy más termékkel, amelyről az általuk készített cikk közöl tájékoztatást vagy véleményt. Bár a szerzők tőzsdei vagy tőzsdén kívüli kereskedés során szerzett tapasztalata a jelen blogon szereplő írásaikban is megjelenhet, de érdekeltség nem befolyásolhatja az általuk közölt tájékoztatást. A blogon megjelenő cikkekben, hírekben és tájékoztatásokban megjelenhetnek olyan társaságok, amelyek üzleti kapcsolatot tartanak fenn a VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt.-vel vagy a blog szerzőivel akár közvetlenül, akár a VIG Group cégcsoportba tartozó más vállalkozáson keresztül. Jelen blogon megjelent cikkek nem tartalmaznak teljes körű tájékoztatást, és nem helyettesítik a befektetés megfelelőségének vizsgálatát, amelyet csak az adott befektető egyedi körülményeinek értékelésével lehet megállapítani. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához kérjük, hogy részletesen és több forrásból tájékozódjon!
A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt., a blog szerkesztői és szerzői nem vállalnak felelősséget a blogon szereplő tartalom naprakészségéért, esetleges hiányosságaiért vagy pontatlanságaiért, valamint a blogcikkek alapján hozott befektetési döntésekért és a befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.