Investment outlook 2026

Megtakarításaikat gondosan befektető magánszemélyek, családok, vállalkozások pénzügyi biztonságáért felelős cégvezetők, biztosítók vagy nyugdíjpénztárak irányítói – személyes beszélgetések során úgy tűnik, ma jobban aggódnak a gazdasági folyamatok miatt, mint az elmúlt években bármikor. A mind gyorsabban változó globális és helyi pénzügyi, szabályozói, geopolitikai helyzetet látva ez persze érthető, arról nem is beszélve, hogy az óriási információs […]

2026-ban meghatározó kérdés lesz, folytatódik-e az arany lendületes emelkedése, fennmarad-e az AI-boom által generált beruházási hullám, illetve tartós marad-e a technológiai szektor magas részvénypiaci értékeltsége.   A dollár gyengülésének folytatódása továbbra is kedvező környezetet teremthet a feltörekvő piaci eszközök számára, miközben egyre élesebben vetődik fel: meddig tolerálják a befektetők a globálisan emelkedő államadósságot. A közép-kelet-európai […]

A globális piacokat 2025-ben az új amerikai elnök beiktatása körüli várakozások, a kibontakozó vámháború okozta bizonytalanság, majd az ezt követő optimizmus határozta meg, amely újabb tőzsdei rekordokhoz vezetett.   A dollár fokozatos gyengülése és az arany ralija szintén támogatta a befektetői hangulatot. Az AI-sztori tovább dübörgött: ismét a technológiai szektor lett az amerikai tőzsde sztárja, […]

2025 remek évnek bizonyult számos eszközosztály számára a vámháborúk kezdetét szimbolizáló Liberation Day és az azt követő piaci turbulenciák után. Az arany árfolyama jelentősen megugrott, a részvénypiacok széles körben jól teljesítettek, és a kötvénypiac egyes szegmenseiben – különösen a feltörekvő piacokon – kimagasló hozamok születtek.   Hogyan tovább innen? Mivel lehetetlen a teljes valószínűségi eloszlás […]

Infláció feletti hozamot, reálhozamot elérni hosszú távon rövid és hosszú lejáratú kötvény-, valamint részvénybefektetésekkel egyaránt lehetséges. Minél hosszabb kötvényeket vagy minél több részvényt tartottunk volna a képzeletbeli portfóliónkban az elmúlt 100 évben, annál magasabb reálhozamot értünk volna el, természetesen magasabb kockázat mellett, egy rövid lejáratú kötvényhez képest. Benjamin Graham, a híres múlt századi amerikai ún. […]

A dollárgyengülés elmaradása a legnagyobb kockázat 2026-ban! A 2026-os devizapiaci kitekintésünket nyilvánvalóan az amerikai zöldhasú alakulása határozza meg, melyet az alábbi forgatókönyv-elemzésünkkel közelítünk meg.   45% valószínűség: a Trump adminisztráció tesz a gyenge dollárért, FED kamatot vág többször, akár olyan környezetben is, amikor a makro fundamentumok esetleg nem igénylik, a világ többi részén visszapattan a […]

Jön a Hozamgörbe Kontroll (YCC)? A 2010-es évek elején az európai – és elsősorban a görög – adósságválság időről-időre borzolta a befektetők hangulatát. Az adósságszintek kordában tartásának támogatására a költségvetési politikák szigorítása mellett az Európai Központi Bank is több intézkedést hozott: likviditási és kötvényvásárlási programot hirdetett, valamint korábban elképzelhetetlen módon negatívba vágta a betéti kamatokat, […]

Jó évet zártak a feltörekvő piacok 2025-ben, és ha górcső alá vesszük a mögöttes gazdasági és strukturális folyamatokat, akkor 2026-ban is bíztatóak a kilátások a régió szempontjából.   A feltörekvő országok súlya geopolitikailag és gazdaságilag is felértékelődőben van. A hosszú távú trendek – demográfia, népesség korösszetétele, urbanizáció, gazdasági és jogi környezet átalakítása, tőkepiaci szabályozás liberalizálása […]

A közép-kelet-európai gazdaságok továbbra is a fordulatra várnak – bízva a geopolitikai feszültségek enyhülésében és a növekedés újbóli beindulásában.   Közép-kelet-európai GDP-növekedés A közép-kelet-európai gazdaságok továbbra is elhúzódó kivárási fázisban vannak, a növekedési ütem érezhetően elmarad a járványt és a háborút megelőző évek teljesítményétől. Bár az infláció mérséklődik, szintje még mindig jóval meghaladja a válság […]

Közel az úticél, de a landolás még várat magára A 2025-ös év Magyarország, Lengyelország és Csehország számára a dezinfláció folytatódásának jegyében telt. A tél megérkeztével az áremelkedési kedélyek is lehűltek, így decemberben várhatóan a jegybanki toleranciasávon belüli inflációt láthatunk. A kamatcsökkentési ciklusok ezáltal a végükhöz közelednek, Csehországban és Magyarországon pedig már egy ideje stabil monetáris […]

A következő egy-két évben több, a régiót érintő választás is érdemben formálhatja a gazdaságpolitikai környezetet és a befektetői hangulatot. Magyarországon, Lettországban és Szlovéniában 2026-ban tartanak parlamenti választásokat, amelyek egyaránt hozhatnak változásokat a fiskális prioritásokban, a szabályozási irányokban és az EU-politikához való viszonyulásban. Bosznia-Hercegovina szintén 2026-ban tart általános választásokat, amelyet a piacok várhatóan fokozott óvatossággal követnek. […]

Nyersanyagpiaci Kilátások 2026 Alap forgatókönyvünk szerint a dezinfláció jelentős része már mögöttünk van, és a javuló növekedési kilátások megnövelik a nyersanyagok iránti keresletet, ezért ebben az esetben a nyersanyagok áremelkedésére lehet számítani. Optimista forgatókönyvünkben a mesterséges-intelligencia által vezérelt termelékenységjavulás alacsonyan tartja az inflációt és az energiaárakat, ekkor a nyersanyagok áremelkedése néhány kivételtől eltekintve visszafogott maradhat. […]

A technikai elemzés hosszú távú előrejelzéseit mindig érdemes összevetni azokkal az alapelvekkel, amelyeket már az 1930-as években lefektettek e módszertan legnagyobb úttörői. Ezek közül az egyik legérdekesebb és leghosszabb ideje működő megközelítés a Benner-ciklus, amely a múlt század során meglepően stabil modellnek bizonyult. A Benner-ciklust 1875-ben dolgozta ki Samuel Benner, aki mezőgazdasági gazdálkodóként és elemzőként […]

Eszközallokáció kvantitatív megközelítésben Ahogy belépünk az új évbe, érdemes áttekinteni, hogyan teljesítettek a szisztematikus, multi-asset stratégiák és hogyan lehetnek pozicionálva egy várhatóan továbbra is kihívásokkal teli makrokörnyezetben. Most két, egymást kiegészítő, szabályalapú keretrendszerre összpontosítunk: a Bold Asset Allocation (BAA)[1] stratégiára, amely egy rezsimváltó mechanizmuson keresztül változtatja kitettségét, valamint az Adaptive Asset Allocation (AAA)[2] stratégiára, amely […]