VIG INFLÁCIÓS TÜKÖR
Aktuális helyzetértékelés
2026. májusában 1,8%-kal emelkedtek az árak az előző év azonos időszakához képest, amely ismét jelentősen alulmúlta a 2,2%-os piaci várakozást. Az infláció ezzel ismét a jegybanki toleranciasáv alsó határa alá csökkent. A cseh és a lengyel májusi inflációs adatok jelentős pozitív meglepetése alapján már lehetett arra számítani, hogy a magyar inflációs adat is kedvező irányú eltérést mutat majd. Összehasonlítva azonban, mind a cseh, mind pedig a lengyel inflációs adatot alulmúlta a magyar áremelkedési ütem. Hó/hó alapon nem változtak a fogyasztói árak.
Az infláció lassulása májusban főként egy alcsoporthoz köthető. A fogyasztói kosáron belül leginkább az élelmiszerek év/év áremelkedésének lassulása járult hozzá a fő inflációs mutató csökkenéséhez. Az alkohol és dohány, valamint a háztartási energia áremelkedéseinek lassulása is a dezinfláció irányába hatott, a szolgáltatások és az egyéb cikkek, üzemanyagok azonban némileg emelték az inflációt.
A kontribúció változása termékcsoportonként
Forrás: VIG Alapkezelő
Májusban továbbra is a február óta tartó Közel-Keleti válságon volt a fókusz. Donald Trumpnak a háború lezárására irányuló nyilatkozatai a hónap folyamán többször is csökkenő tendenciára állították az olajárat, azonban tartós békét a múlt hónap folyamán nem sikerült elérni a két fél között. A tűzszünet meghosszabbításáról és a régiós feszültségek enyhüléséről érkező hírek azonban érdemben csökkentették az olajárba épült geopolitikai kockázati prémiumot, aminek nyomán a Brent jegyzése a hónap második felében a 110 dollár körüli szintekről 92 dollár közelébe mérséklődött és a hétvégi békemegállapodásról szóló hírek után már a 80 dolláros szintet is megközelítette.
Magyarországon ugyanakkor a globális olajár-ingadozások hatása alig érzékelhető, mivel a márciusban bevezetett üzemanyagársapka továbbra is érvényben van. A négy évvel ezelőtti árplafonból tanulva jelenleg aktív készletgazdálkodás folyik az országban. Májusban a Tisza-kormány az ellátásbiztonság és a hatósági árak fenntartása érdekében összesen 575 millió liter üzemanyagot szabadított fel az ország stratégiai tartalékából. A hatósági ár miatt az egyéb cikkek, üzemanyagok alcsoport év/év áremelkedése csupán 0,44%-os volt. Jelenleg a benzin piaci ára 641-, a gázolaj piaci ára pedig 671 forint lenne a holtankoljak.hu adatai alapján (2026.06.15), így a korábbi hónapokhoz képest már sokat csökkent a hatósági és piaci ár közötti különbség. Amennyiben a hétvégi békemegállapodás tartósnak bizonyul, az alacsonyabb olajár megteremthetné az üzemanyagárplafon fokozatos kivezetésének feltételeit.
Az élelmiszerárak emelkedésének májusi lassulása nem csupán magyarspecifikus tényező volt, a régióban Lengyelországban és Csehországban is hasonló tendenciát láthattunk. Az élelmiszerárak mérsékelt dinamikáját (Csehországban egyenesen árcsökkenését) jelentősen segíti, hogy a régió mindhárom országában már 5–6 hónapja lefelé mutat a mezőgazdasági termelői árak éves bázisú változása. A Közel-Keleti válság elhúzódása a magasabb olaj- és földgázárakon keresztül felfelé mutató kockázatot jelent az élelmiszeripar számára, mivel a dráguló földgáz növeli a műtrágyagyártás költségeit, ami végső soron az élelmiszerárak emelkedését eredményezheti. Ugyanakkor jelenleg a földgázárak emelkedése elmarad a négy évvel ezelőtti szintektől, ráadásul a választások óta erősödő forint árfolyama is az élelmiszerárak mérséklődésének irányába hat.
Élelmiszer áremelkedés
Forrás: VIG Alapkezelő
Inflációs kilátások
- Inflációs előrejelzésünket a háborús helyzet miatt jelenleg nagyobb bizonytalanság övezi. A pozitív meglepetés hatására csökkent az idei évre vonatkozó inflációs előrejelzésünk. Ismét 3% alatti inflációt várunk az idei évre.
- A Magyar Nemzeti Bank májusban változatlanul hagyta az alapkamatot, amely így továbbra is 6,25%-on áll. A vártnál kedvezőbb májusi inflációs adat és az erős forintárfolyam hatására ugyanakkor nőtt a júniusi kamatcsökkentés valószínűsége. A piaci árazások alapján a szereplők szinte egyöntetűen egy 25 bázispontos vágást várnak júniusban, abban azonban már megoszlanak a vélemények, hogy ez egy kamatcsökkentési ciklus kezdete lesz-e, vagy csupán egy egyszeri lépésről van szó.
- A jegybank új inflációs jelentése is június végén lát napvilágot. A legutóbbi, márciusi riport alkalmával 3,8%-os átlagos inflációt prognosztizáltak 2026-ra, azonban a vártnál jobb havi adatok hatására valószínűsíthető a korábbi előrejelzés csökkentése.
Inflációs kosár
Az inflációs kosár két meghatározó eleme az élelmiszer (0,5%) és a szolgáltatások (4,3%). Az élelmiszerárak stabilitása nagymértékben elősegíti a jegybanki cél elérését. A szolgáltatások árai jellemzően lassan alkalmazkodnak lefelé, ezért az áremelkedés ütemének mérséklődéséhez a bérek korábbi gyors növekedésének lassulására is szükség lenne
Inflációs kosár összetétele
Az inflációs kosár fő kategóriái és aktuális százalékos értékei
Forrás: VIG Alapkezelő
Vissza Letöltés
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok. A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért. Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN-III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H-EN-III-101/2016.