VIG INFLÁCIÓS TÜKÖR
Aktuális helyzetértékelés
2026. júliusában 1,2%-kal emelkedtek az árak az előző év azonos időszakához képest, amely ismét jelentősen alulmúlta a piaci várakozást. Az infláció még mindig a jegybanki toleranciasáv alsó határa alatt helyezkedik el. A régióban mind a cseh, mind a lengyel áremelkedési ütem emelkedett, a cseh infláció júliusban 1,7%-kal nőtt, Lengyelországban pedig 3%-os áremelkedési ütemet mért a Statisztikai Hivatal. A régióban így jelenleg Magyarország mutatja a legkedvezőbb inflációs dinamikát. Hó/hó alapon 0,1%-kal csökkentek a fogyasztói árak.
Az infláció lassulása júliusban több alcsoporthoz is köthető, de egy emelkedik ki az összes közül. A fogyasztói kosáron belül legnagyobb mértékben az élelmiszerek év/év árcsökkenése járult hozzá a fő inflációs mutató csökkenéséhez. De az erős forint által megtámogatott tartós cikkek áremelkedésének lassulása és még a hónap elején kedvező üzemanyagárak is a dezinfláció irányába hatottak. A szolgáltatások éves áremelkedési ütemének gyorsulása ugyan felfelé húzta az inflációt, azonban a növekedés mögött elsősorban előre látható szezonális és egyedi tényezők álltak.
A kontribúció változása termékcsoportonként
Forrás: VIG Alapkezelő
Az inflációs folyamatok szempontjából továbbra is meghatározó tényező maradt a közel-keleti geopolitikai helyzet alakulása. A hónap elején ismét felerősödtek a térséggel kapcsolatos kockázatok, miután az Irán körüli feszültségek újra növelték az energiaellátással kapcsolatos bizonytalanságot. A piaci aggodalmak elsősorban az olajárak alakulásában jelentek meg, ugyanakkor a korábbi hónapokhoz képest a hatás mérsékeltebb maradt, júliusban a Brent típusú olajár a korábbi szintektől jelentősen lejjebb 100 dollár körül tetőzött. Ez azt eredményezte, hogy a júliusi inflációhoz történő adatgyűjtés időszakában az üzemanyagárak a korábbi hatósági árnál is kedvezőbben alakultak, melynek következtében júliusban átlagosan 1,3%-kal lehetett olcsóbban tankolni. Bár augusztus elején még enyhe emelkedés volt tapasztalható a hazai üzemanyagárakban, az újra induló tűzszüneti tárgyalások hatására az olajpiaci feszültségek mérséklődtek, és a kőolaj ára ismét csökkenő pályára állt. Amennyiben a hónap hátralévő részében is fennmarad ez a tendencia, az üzemanyagárak augusztusban is kedvezően járulhatnak hozzá az infláció alakulásához.
Az élelmiszerárak éves alapon mért csökkenésére 2016 közepe óta nem volt példa Magyarországon, így a júliusi adat jelentős meglepetést okozott. Régiós összehasonlításban ugyanakkor a hazai folyamat nem tekinthető egyedülállónak, mivel mind Csehországban, mind Lengyelországban alacsonyabb élelmiszerár-dinamikát mértek. A stabil forintárfolyam és a kedvezőbb energiaárak egyaránt támogatják az élelmiszerárak normalizálódását, ugyanakkor az idei szárazság kedvezőtlenül befolyásolhatja a mezőgazdasági terméshozamokat, ami a jövőbeli élelmiszerár-dinamikára is felfelé mutató kockázatot jelenthet. A külső kockázatok azonban továbbra is jelen vannak: a közel-keleti konfliktus alakulása, valamint az ukrajnai háború elhúzódása továbbra is bizonytalanságot jelent, elsősorban az energiaárak és a globális ellátási láncok szempontjából.
Élelmiszer áremelkedés
Forrás: VIG Alapkezelő
A magyar fogyasztói kosáron belül még mindig a szolgáltatások áremelkedése bizonyul a legmagasabbnak, habár ezidáig már ebben a csoportban is látszódtak a normalizálódás jelei. A júliusi hónap áremelkedése mögött többnyire egyedi és szezonális tényezők álltak. Ezek közül kiemelkedett a budapesti parkolási díjak emelése, amely július 1-jétől zónától függően 33-50%-os drágulást jelentett, de szerepet játszottak a banki és telekommunikációs szektorban véget ért önkéntes árkorlátozások is, melyek következtében júliusban több cég hajtott végre inflációkövető áremelést. Ezek a lépések elsősorban egyszeri árszintemelő hatást jelentenek és nem utalnak a szolgáltatási infláció általános újra gyorsulására. A szezonális tényezők között elsősorban a nyári üdülési szolgáltatások áremelkedése jelent meg, amely ebben az időszakban jellemzőnek tekinthető. Az idei évben ugyanakkor az erősebb forintárfolyam mérsékelte a külföldi utazások forintban kifejezett költségeinek emelkedését, így az importált szolgáltatások árdinamikája visszafogottabb lehetett a korábbi évekhez képest.
Inflációs kilátások
- A pozitív meglepetés hatására csökkent az idei évre vonatkozó inflációs előrejelzésünk. 1,4%-os átlagos inflációt várunk az idei évre.
- A Magyar Nemzeti Bank júliusban 25 bázisponttal csökkentette az alapkamatot, amely így már 5,75%-on áll. A vártnál kedvezőbb júliusi inflációs adat, a stabil forintárfolyam és a normalizálódó olajár hatására többnyire biztosra vehető az augusztusi kamatcsökkentés. A sajtótájékoztatón elhangzottak alapján szeptemberben ismét értékelik a gazdasági helyzetet, és a további kamatdöntések ennek fényében születnek meg. Az eddigi adatok alapján azonban a kamatcsökkentési ciklus folytatását valószínűsítjük. A piaci várakozások alapján 2026-ra még három 25 bázispontos kamatcsökkentés van beárazva.
Inflációs pálya
Forrás: VIG Alapkezelő
Inflációs kosár
Az inflációs kosár két meghatározó eleme az élelmiszer (-1,1%) és a szolgáltatások (4,7%). Az élelmiszerárak stabilitása nagymértékben elősegíti a jegybanki cél elérését. A szolgáltatások árai jellemzően lassan alkalmazkodnak lefelé, ezért az áremelkedés ütemének mérséklődéséhez a bérek korábbi gyors növekedésének lassulására is szükség lenne.
Az inflációs kosár fő kategóriái és aktuális százalékos értékei
Forrás: VIG Alapkezelő
Vissza Letöltés
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok. A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért. Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN-III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H-EN-III-101/2016.