VIG INFLÁCIÓS TÜKÖR
Aktuális helyzetértékelés
2026. áprilisában 2,1%-kal emelkedtek az árak az előző év azonos időszakához képest, amely ismét alulmúlta a 2,2%-os piaci várakozást. Az infláció továbbra is a jegybanki toleranciasáv alsó határa közelében alakul, és az áprilisra eddig közzétett adatok alapján mind a cseh, mind a lengyel infláció meghaladja a magyar áremelkedés ütemét. Hó/hó alapon 0,4%-kal emelkedtek a fogyasztói árak.
Az infláció gyorsulása áprilisban főként két alcsoporthoz köthető. A fogyasztói kosáron belül leginkább az élelmiszerek és az egyéb cikkek, üzemanyagok év/év áremelkedésének gyorsulása járult hozzá a fő inflációs mutató emelkedéséhez. Az alkohol és dohány, valamint a háztartási energia áremelkedéseinek lassulása azonban a dezinfláció irányába hatott.
A kontribúció változása termékcsoportonként
Forrás: VIG Alapkezelő
A negyedik hónap során két jelentős esemény alakította a piaci hangulatot.
A február végén kitört Irán – USA konfliktus továbbra is tart, miközben folyamatos egyeztetések zajlanak a két ország vezetői között. Számos kísérlet történt a tűzszünet vagy a békemegállapodás elérésére, azonban a Hormuzi-szoroson áthaladó hajóforgalom továbbra is jelentősen visszafogott, aminek következtében a Brent típusú kőolaj hordónkénti ára még mindig 100 dollár felett alakul. Az olajár emelkedése eddig csak mérsékelten jelent meg a magyar inflációban, mivel a kormány márciusban üzemanyagárstopot vezetett be, amely jelenleg is érvényben van. A közel-keleti konfliktus elhúzódása azonban tartósan magas olajárakat eredményezhet, ami a következő időszakban másodkörös inflációs hatások megjelenéséhez vezethet. A szállítmányozási költségek emelkedése megjelenhet a tartós fogyasztási cikkek áraiban, a nyári utazások drágulhatnak a magasabb kerozinárak miatt, míg az élelmiszerárak növekedését a dráguló műtrágya is erősítheti.
A globális inflációs várakozások emiatt ismét emelkedni kezdtek, ezért a jegybankok felfüggesztették a kamatcsökkentési ciklusokat, és kivárnak a geopolitikai helyzet rendeződéséig. Csehországban és Lengyelországban is bevezetésre kerültek bizonyos üzemanyagár-korlátozó intézkedések, azonban ezek elsősorban adminisztratív ár plafonként működnek, így inflációt mérséklő hatásuk elmarad a magyarországi intézkedésekétől.
A másik jelentős esemény az áprilisi parlamenti választás volt, amelyen a frissen alakult Tisza Párt kétharmados többséget szerezve leváltotta a 16 éve kormányzó Fideszt. A Tisza Párt Európa-barát politikája jelentős forinterősödést eredményezett: a cikk írásának időpontjában a hazai fizetőeszköz az euróval szemben közel 8%-ot erősödött az idei év során. Az erősebb forint az importárak csökkenésén keresztül támogatja a dezinflációt, így részben ellensúlyozza a Hormuzi konfliktus következtében kialakult magasabb olajár negatív hatásait. Az új kormány jelezte, hogy ideális gazdasági környezetben kerülendőnek tartja az erőteljes állami ár beavatkozásokat, a jelenlegi helyzetben azonban továbbra is fenn kívánja tartani az inflációt mérséklő intézkedéseket.
Véleményünk szerint ezért mind az árrésstop, mind az üzemanyagárstop hosszabb ideig maradhat érvényben a korábban tervezettnél. Az önkéntes árkorlátozások ugyanakkor várhatóan május, illetve június végén kifutnak, így az év második felében ismét emelkedő inflációs pálya alakulhat ki. Az infláció emelkedésének mértéke jelentős részben a közel-keleti konfliktus alakulásától és az olajár mozgásától függ majd.
Inflációs kilátások
- Inflációs előrejelzésünket a háborús helyzet miatt jelenleg nagyobb bizonytalanság övezi. Érdemi változás az előző hónaphoz képest nem történt. Az iráni konfliktus gyors lezárása esetén legfeljebb rövid távú kilengésekre számítunk, ugyanakkor, ha a tűzszünet nem vezet tartós békéhez, és a háború elhúzódik, az inflációs kilátások könnyen kedvezőtlen irányba fordulhatnak.
- A Magyar Nemzeti Bank áprilisban változatlanul hagyta az alapkamatot, amely így továbbra is 6,25%-on áll. A háborús helyzet rendeződése és az erős forint árfolyam ugyanakkor az év hátralévő részében ismét növelheti a kamatcsökkentési ciklus újraindításának esélyét.
- Átlagos inflációs előrejelzésünk 2026-ra a jegybanki cél közelében helyezkedik el.
Inflációs pálya
Forrás: VIG Alapkezelő
Inflációs kosár
Az inflációs kosár két meghatározó eleme az élelmiszer (1,5%) és a szolgáltatások (3,9%), legkiemelkedőbb árváltozás azonban az alkohol és dohányáruk (4,1%) esetében jelentkezett.
Inflációs kosár összetétele
Az inflációs kosár fő kategóriái és aktuális százalékos értékei
Forrás: VIG Alapkezelő
Vissza Letöltés
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok. A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért. Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN-III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H-EN-III-101/2016.