Még, még, még, még, még. Ennyi nem elég.
AI-jaj: a nagy technológiai cégek minden eddiginél többet költenek a mesterséges intelligenciára, de még ez sem elég. A befektetők pedig világossá tették: bizonyos esetekben hajlandók türelmesek lenni, más helyzetekben viszont nem adnak több időt.
Az előző héten jelentett az S&P 500 index piaci kapitalizációjának 44%-a, ezek közül a legnagyobb technológiai vállalatok is. A tűzijáték ezúttal sem maradt el, az adatközpont beruházások 2026-ig még gyorsulni is fognak, amit a hatalmas, strukturális kereslet táplál. És amelynek lassulására egyelőre nem utal semmi. Az AI befektetési hullám nem csak egy mellékes történet – ez a jelenlegi bull market motorja.
Az amerikai nagy technológiai cégek – mint a Facebookról ismert Meta Platforms, a Microsoft, az Amazon.com, Inc. és a Google-utód Alphabet Inc. – az idén összesen több mint 400 milliárd USD-t terveznek befektetni az AI-infrastruktúrába (adatközpontok, chipek, felhőszolgáltatások) –, és még így is azt mondják, hogy ez nem lesz elég. A Meta Platforms továbbra is kapacitás hiánnyal küzd, miközben egyszerre próbál új mesterséges intelligencia-modelleket tanítani és működtetni meglévő termékeit. A Microsoftnál olyan erős az ügyféligény az adatközpontokra épülő szolgáltatásai iránt, hogy a cég a tervek szerint két éven belül megduplázza adatközponti kapacitását. Az Amazon.com szintén versenyt fut az idővel, és igyekszik a lehető leggyorsabban új felhőkapacitásokat üzembe helyezni.
A számokból és a vállalati üzenetekből egyértelműen látszik: az AI már nem jövő, hanem a jelen legnagyobb üzlete. (Ha valaki az AI-hívők táborát erősíti, annak ajánljuk a VIG InnovationTrend ESG Részvény Befektetési Alapunkat, ahol a mesterséges intelligencia az Alap egyik leghangsúlyosabb tematikája, és a fent említett vállalatok adják az alap legnagyobb részét.)
Forrás: WSJ, https://www.wsj.com/tech/ai/big-tech-is-spending-more-than-ever-on-ai-and-its-still-not-enough-f2398cfe?mod=Searchresults&pos=1&page=1
De nézzük kicsit részletesebben mi is történt az előző héten és mik voltak a reakciók.
NVIDIA – az AI-forradalom motorja
Az NVIDIA nem pénzügyi jelentést tett közzé, hanem egy fejlesztői konferencián robbantott AI-hírcunamit. A cég új partnereket, hatalmas projekteket és jövőbe tekintő terveket mutatott be: 1 milliárd dollárért közel 3%-os részesedést vásárol a Nokiában, és együtt dolgoznak a 6G mobilhálózati technológián. Az USA Energiaügyi Minisztériumával 7 darab AI-szuperszámítógépet épít, köztük olyanokat, amelyek nukleáris kutatásokhoz és kvantumfejlesztésekhez segítenek. Az Uberrel közösen 2027-től 100 ezer önvezető autót szerel fel NVIDIA-chippekkel. De a tarsolyban van még egészségügyi robotfejlesztés a Johnson & Johnsonnal, gyógyszerkutatási AI-szuperszámítógép az Eli Lillyvel, és több új partnerség a Palantirral és a Crowdstrike-kal. A vállalat bejelentette, hogy 500 milliárd dollárnyi AI-chip-megrendelés állománya van, ami több mint az idei bevétel kétszerese. Az NVIDIA már nem „csak” chipgyártó akar lenni, hanem az AI-korszak egyik alappillére – minden technológiai forradalomban ott van a keze.
Microsoft – hatalmas beruházások a felhő és az AI jövőjébe
A Microsoft ismét felülmúlta a várakozásokat, mégis esett a részvényárfolyam: a befektetőket a rekordméretű tőkekiadás aggasztotta. A cég bevétele 77,7 milliárd dollár (+18%), ebből az Azure-felhő: +39% növekedése az egyik legjobb a piacon. A beruházás elképesztő, 34,9 milliárd dollár, szemben az előző negyedévi 24 milliárddal. Satya Nadella vezérigazgató szerint a kereslet akkora, hogy megduplázzák az adatközpontok alapterületét két éven belül, és 80%-kal növelik az AI-kapacitást még idén. A Microsoft továbbra is az AI-forradalom egyik legnagyobb haszonélvezője – de a befektetők már a megtérülést is számon kérik.
Alphabet (Google) – új lendület az AI-felhőből
A Google anyavállalata, az Alphabet minden várakozást túlteljesített: a bevétel: 102,3 milliárd dollár (+16%), az egy részvényre jutó nyereség: 2,87 USD (várt: 2,26). A Google Cloud: +34% éves növekedésről számolt be, a tőkebefektetések 85 milliárd dollárról 91–93 milliárd dollárra emelkedtek, és ezek a beruházások már most megtérülnek. A keresési és hirdetési üzletág továbbra is stabil, a YouTube-hirdetések 15%-kal, a keresési bevételek 13%-kal nőttek. A vállalat AI-stratégiája működik: a Gemini-modell már 650 millió felhasználót ér el havonta, és ezzel közelít a ChatGPT-hez, ami a legnépszerűbb modell jelenleg A Google-nek sikerült bizonyítania, hogy képes monetizálni az mesterséges intelligenciából származó előnyöket, így a befektetőket kevésbé zavarják a magas tőkebefektetések, sőt, 8%-os árfolyam emelkedéssel jutalmazták a vállalatot.
Meta – óriási AI-tét, egyelőre vegyes eredményekkel
A Facebook-ot, Instagramot és WhatsAppot működtető Meta erős növekedést hozott, de a költségek kilőttek. Íme, néhány szám: a bevétel: 51,2 milliárd dollár (+26%), a vártnál jobb. A profit 2,7 milliárd dollár, mivel egy egyszeri adóhatás 15,9 milliárd dollárral csökkentette az eredményt. Beruházás: 70–72 milliárd dollár idén, jövőre akár 100 milliárd is lehet. Mark Zuckerberg a „szuperintelligencia” kiépítéséről beszélt – vagyis arról az AI-ról, amely messze meghaladhatja az emberi képességeket. A piac viszont óvatos, mivel sok még a kérdés a hatalmas költségek megtérüléséről. Pozitívum, hogy az AI-vezérelt algoritmusok már növelték a felhasználói aktivitást: a Facebookon 5%-kal, az Instagramon 30%-kal többet töltenek az emberek, ami javítja a hirdetések hatékonyságát.A Meta továbbra is AI-alapú jövőt épít, de a befektetők türelmét próbára teheti, mire ez nyereségben is látszik. A Meta hatalmas beruházási volumene és az ezzel kapcsolatos megtérülési, illetve tőkeszerkezeti kérdőjelek egy komoly ütést mértek a papírra.
Apple – visszafogott negyedév, de biztató évzárás
Az Apple a vártnál kicsivel jobb számokat közölt, de a növekedés nem volt látványos: bevétel: 102,5 milliárd USD (+8%), EPS: 1,85 USD (várt: 1,77). A szolgáltatások bevétele: 28,8 milliárd USD (+15%), ez volt a leggyorsabban növekvő szegmens. Kína: gyengébb teljesítmény, 14,5 milliárd USD árbevétel a várt 16,4 helyett. Tim Cook vezérigazgató szerint a gyengébb kínai adatokat kínálati korlátok okozták, nem keresletcsökkenés. A cég rekord ünnepi szezont vár, kétszámjegyű iPhone-eladás-bővüléssel. Az Apple most nem ragyogott, a befektetői hangulatot lényegében csak a kedvező iPhone-értékesítési kilátások tartották fenn, ráadásul a vállalat nem tért ki a mesterséges intelligencia-fejlesztésekben tapasztalható lemaradására sem. A szolgáltatási üzlet növekedése és a készpénztermelő képesség hosszú távon biztos alapot ad, kérdés, hogy ez elég-e ilyen árazás mellett.
Amazon – újra bizonyította erejét
Az Amazon meglepően erős negyedévet zárt, amivel sok elemzőt meglepett. Bevétel: 180 milliárd USD (+12%), profit: 21 milliárd USD (+40%), felhőüzletág (AWS): +20% növekedés, a leggyorsabb 2022 óta. Hirdetési bevétel: 17,7 milliárd USD (+22%). A vezérigazgató, Andy Jassy bejelentette, hogy 125 milliárd dollárt költenek jövőre fejlesztésekre – duplázzák az adatközponti kapacitást, és nagy lépéseket tesznek az automatizálásban és AI-alapú logisztikában. Az Amazon tehát visszatért a növekedési pályára. Az AWS és a hirdetési üzlet erős, és a cég újra az AI-verseny egyik vezető szereplője.
Forrás: VIG AM, Bloomberg
Az árfolyammozgásokból látszanak a befektetők vegyes reakciói, ami annak a bizonytalanságnak köszönhető, hogy a hatalmas kiadások végül vajon hová vezetnek? A héten jelentő technológiai óriáscégek eredményét követő részvényárfolyam-reakciók azt mutatják, hogy a befektetők a tőke kiadások növekedését csak akkor fogadják el, ha azt erős eredménynövekedés és az AI beruházások jövőbeli monetizálásának hiteles kilátásai támasztják alá.
Két táborra szakadtak a befektetők:
- Az érintett vállalatok és az AI-hívők szerint ezek a beruházások elengedhetetlenek ahhoz, hogy a gépi tanulási rendszerek elérjék az úgynevezett általános mesterséges intelligencia (AGI) szintjét – vagyis azt az állapotot, amikor az AI már nagyságrendekkel okosabb az embernél. Az optimisták szerint, aki először eléri az AGI-t, az elképesztő versenyelőnyre tesz szert mindenki mással szemben – és épp ez a kimaradástól való félelem hajtja az összes szereplőt. Szerintük ez a helyes stratégia. A nagyobb kockázat az, ha valaki túl keveset költ, és emiatt versenyhátrányba kerül.
- A szkeptikusok viszont kételkednek abban, hogy a több milliárd dollárt felemésztő, nagy nyelvi modellek (LLM-ek) valaha is elvezetnek ehhez a célhoz. Arra is rámutatnak, hogy az AI-alapú technológiáknak még kevés a fizető felhasználója, és évekbe telhet, mire a világ dolgozóinak jelentős része ténylegesen hatékonyan tudja majd alkalmazni őket.
Ez a cikk is érdekelhet
Az AI titkos nyertesei – miért válik befektetési célponttá a közműszektor és a villamos hálózat?
Jogi nyilatkozat: A blog üzemeltetője a VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt., a szerzői az Alapkezelő munkavállalói. A weboldal kereskedelmi kommunikációt tartalmaz. A blogon megjelenő cikkek magánszemélyek szubjektív véleményét tükrözik, tájékoztatási céllal készülnek és nem minősülnek befektetési elemzésnek vagy befektetési tanácsadásnak és nem tartalmaznak befektetési ajánlást. A blog szerzői saját nevükben kereskedhetnek olyan pénzügyi és pénzeszközzel vagy más termékkel, amelyről az általuk készített cikk közöl tájékoztatást vagy véleményt. Bár a szerzők tőzsdei vagy tőzsdén kívüli kereskedés során szerzett tapasztalata a jelen blogon szereplő írásaikban is megjelenhet, de érdekeltség nem befolyásolhatja az általuk közölt tájékoztatást. A blogon megjelenő cikkekben, hírekben és tájékoztatásokban megjelenhetnek olyan társaságok, amelyek üzleti kapcsolatot tartanak fenn a VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt.-vel vagy a blog szerzőivel akár közvetlenül, akár a VIG Group cégcsoportba tartozó más vállalkozáson keresztül. Jelen blogon megjelent cikkek nem tartalmaznak teljes körű tájékoztatást, és nem helyettesítik a befektetés megfelelőségének vizsgálatát, amelyet csak az adott befektető egyedi körülményeinek értékelésével lehet megállapítani. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához kérjük, hogy részletesen és több forrásból tájékozódjon!
A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt., a blog szerkesztői és szerzői nem vállalnak felelősséget a blogon szereplő tartalom naprakészségéért, esetleges hiányosságaiért vagy pontatlanságaiért, valamint a blogcikkek alapján hozott befektetési döntésekért és a befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.