A mintaportfóliókat a befektetési órával és a taktikai eszközallokációval összhangban készítettük el a következő szempontok szerint:
- 4-5 befektetési alapot választottunk a saját palettánkból.
- Mindhárom devizában a körültekintő portfólió 40% részvény és 60% kötvény típusú befektetéseket céloz meg, míg a lendületes 60% részvény és 40% kötvény típusú befektetésekre fókuszál.
Az allokációk hátterében álló főbb gazdasági folyamatok a globális és regionális gazdasági lassulás, a jegybanki kamatcsökkentési várakozások, valamint a befektetők kockázatkerülő vagy kockázatvállaló stratégiái. A körültekintő portfóliók inkább a stabilitásra és a biztonságosabb eszközökre (kötvények) fókuszálnak, míg a lendületes portfóliók a magasabb hozamú, de kockázatosabb részvényekre építenek. Az ESG szempontok továbbra is fontosak, különösen a feltörekvő piacokon és a vegyes eszközalapokban.
Továbbra is nagy fantáziát látunk a kockázatosabb, de nagyobb hozammal kecsegtető részvényekben. A novemberi kisebb korrekció után (erre előző havi hírlevelünkben mi is figyelmeztettünk) a részvénypiacok ismét felfelé vették az irányt: a new york-i tőzsdére bevezetett, legnagyobb kapitalizációjú részvények átlagos árfolyamváltozását mutató S&P 500 index december elején ismét közel 20%-os éves pluszban volt. A vállalati eredmények jók, a befektetői optimizmust pedig csak tüzeli, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed az irányadó dollár kamat csökkentésével stimulálná a tengerentúli gazdaságot. Az amerikai “vámháború” hatásai egyelőre nem érződnek, igaz, egyre több kutatóintézet figyelmeztet a hosszabb távú hatásokra: az Európai Bizottság számításai szerint az intézkedések 0,6-1%-kal is csökkenthetik az USA GDP-jét. A kockázatok mérsékléséhez ezért továbbra is fontos eszköz a diverzifikáció.
A gazdasági ciklusokat előrejelző modellünk (a VIG Befektetési Óra) alapján azonban jelenleg a legfontosabb régiók növekedési kilátásai jók, ez pedig elsősorban a részvénypiacoknak, és a nyersanyag befektetéseknek kedvez. A tőzsdén továbbra is a mesterséges intelligencia a legerősebb “sztori”, bár talán már kevésbé “nyakló nélkül”, mint korábban. A befektetők most már jobban figyelnek az üzleti számokra, így jelentős rotáció indult meg az egyes, az ágazatban érdekelt cégek között. Ennek egyik nagy nyertese a Google volt, amely az Nvidia komoly kihívója lett és részvényei novemberben közel 20%-ot erősödtek, míg utóbbi vállalat papírjai a jó harmadik negyedéves eredményei ellenére is vesztettek értékükből. De jó hozammal kecsegtetnek a fejlődő piaci tőzsdék is: a fejlett országoknál kétszer-háromszor magasabb GDP növekedési ütem, és a dollár gyengülése, valamint a geopolitikai feszültségek esetleges csökkenése mind-mind emelkedő árfolyamokkal kecsegtet.
A fellendülő gazdaság ugyanakkor kevésbé vonzó a kötvénypiacoknak – hiszen, ha jól megy a gazdaságnak, a jegybankoknak nem kell feltétlenül kamatot csökkenteniük, így nincs, ami jelentős felértékelődési nyomást gyakorolna a kötvény árfolyamokra. A kevés kivétel egyike Magyarország lehet: a forint kötvények a költségvetési hiány bejelentése által kiváltott eladási hullámot követően jelentősen leértékelődtek. Tekintettel a forint stabilitására, és arra a tényre, hogy a nagy nemzetközi hitelminősítők nem rontottak érdemben Magyarország befektetői osztályzatán (igaz, a leggyengébb, még befektetésre ajánlott kategóriában vagyunk, méghozzá a költségvetési fegyelem és a hiánycsökkentés gyengesége miatt negatív kilátással), a jelenlegi, 7% feletti hosszú távú hozamszint és a jelentős reálkamat jó beszállási pont lehet.
VIG HUF portfóliók
Fenntartjuk múlt havi, sikeresnek bizonyult modellportfóliónk allokációját. Az optimista tőzsdei befektetői hangulatot továbbra is elsősorban a mesterséges intelligencia irányában megmutatkozó lelkesedés fűti, így a legnépszerűbb amerikai és európai tőzsdei részvényeket vásárló, ugyanakkor erős kockázatkezelést végző VIG Active Beta Flexible Allocation Fund továbbra is a legmagasabb súlyú portfólió elem marad. A VIG Central European Equity Fund (és a magas régiós kitettséggel rendelkező, rugalmas stratégiát követő VIG Alfa Abszolút Hozamú Befektetési Alap) a továbbra is felülteljesítő lengyel, magyar részvénypiacok miatt jó célpont: a varsói és a budapesti börzén év eleje óta 30% körüli a nyereség (a Wall Streeten ennek fele az átlag!), a régiós részvények a nagy emelkedés ellenére is alulértékeltek. Az orosz-ukrán háború befejezését erősítő hírek pedig újabb lendületet adhatnak – ha viszont maradna a feszült geopolitikai helyzet, az arany erre is jó kockázatkezelési eszköz.
VIG EUR portfóliók
A portfólió hozamának növelése érdekében, a piaci trendeknek megfelelő változtatásokat eszközöltünk az euró alapú, kockázatosabb “lendületes” modellportfóliónál. A legnépszerűbb, legnagyobb – pozitív – publicitást kapó amerikai és európai tőzsdei részvényeket vásárló, ugyanakkor erős kockázatkezelést végző VIG Active Beta Flexible Allocation Fund súlyát a múlt hónaphoz hasonlóan növeltük (ez az alap vásárolja a média által is felkapott, a legjobb sztorikkal rendelkező vállalatok papírjait), míg a VIG Fejlett Piaci Rövid Kötvény Befektetési Alap részarányát csökkentettük a kötvénypiac globális kilátásainak gyengülése miatt.
VIG USD portfóliók
A dollár alapú modellportfólió taktikai allokációján is hasonló változtatásokat eszközöltünk, mint az eurós esetében. A kockázatosabb, de nagyobb profittal kecsegtető “lendületes” allokációban – a hozam további növelése érdekében – a legnépszerűbb amerikai és európai tőzsdei részvényeket vásárló, ugyanakkor erős kockázatkezelést végző VIG Active Beta Flexible Allocation Fund súlyát a múlt hónaphoz hasonlóan növeltük (ez az alap vásárolja a média által is felkapott, a legjobb sztorikkal rendelkező vállalatok papírjait), míg a VIG Fejlett Piaci Rövid Kötvény Befektetési Alap részarányát csökkentettük a kötvénypiac globális kilátásainak gyengülése miatt.
Jogi tájékoztató
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok.
A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.
Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN-III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H-EN-III-101/2016.