A mintaportfóliókat a befektetési órával és a taktikai eszközallokációval összhangban készítettük el a következő szempontok szerint:
- 4-5 befektetési alapot választottunk a saját palettánkból.
- Mindhárom devizában a körültekintő portfólió 40% részvény és 60% kötvény típusú befektetéseket céloz meg, míg a lendületes 60% részvény és 40% kötvény típusú befektetésekre fókuszál.
Az allokációk hátterében álló főbb gazdasági folyamatok a globális és regionális gazdasági lassulás, a jegybanki kamatcsökkentési várakozások, valamint a befektetők kockázatkerülő vagy kockázatvállaló stratégiái. A körültekintő portfóliók inkább a stabilitásra és a biztonságosabb eszközökre (kötvények) fókuszálnak, míg a lendületes portfóliók a magasabb hozamú, de kockázatosabb részvényekre építenek. Az ESG szempontok továbbra is fontosak, különösen a feltörekvő piacokon és a vegyes eszközalapokban.
Befektetői megközelítésünk a korábbihoz képest kicsit merészebb: mivel a világgazdaság észrevehető életjeleket mutat (talán túl vagyunk a legutóbbi hullámvölgy mélypontján), a részvényeket felminősítettük, míg a kötvény pozíciókat enyhén csökkentettük. Utóbbi kategóriából a legjobb kilátásokkal a magyar állampapírok rendelkeznek: a forint stabil, a kamatok magasak, jelentős a kamatprémium nemcsak az amerikai vagy eurózónás, de a környező országokhoz képest is.
Előrejelző modellünk, a VIG Befektetési Óra globális szinten most ismét recesszióba csúszott – beigazolódott múlthavi várakozásunk, hogy az akkor pozitívnak látszó trend megerősítéséhez három, egymást követő és szintén ugyanerre utaló hónapra lenne szükség.
A recesszióban általában óvatosan érdemes mazsolázni. A befektetői hüvelykujj szabályok alapján ilyenkor a kötvénypiac teljesíthet átlag felett, mi azonban előrejelző modellünk alapján ezen belül is a közép-európai, elsősorban a magyar kötvénypiacon látunk kimagasló hozampotenciált. A forint kamatok magasak: a 10 évre szóló kockázatmentes hozam éves 6,9%, ami jelentős felár mind a hasonló futamidejű amerikai (4,1%), német (2,7%), lengyel (5,5%), szlovák (3,5%) vagy cseh (4,5%) állampapírokhoz képest. A forint erős (főként a dollárhoz képest: a 330 forintos keresztárfolyam több, mint kétéves rekord), ami szintén fontos szempont a teljes hozam maximalizálásában érdekelt külföldi befektetők szemében.
A fejlődő piacok részvény szempontból is kecsegtetőek. A már az előbb említett dollár gyengülés jótékony hatással van mind ezen országok költségvetésére, mind pedig a vállalati mérlegekre (az állam- és céges adósságok jelentős hányada ugyanis dollár alapú). A növekedés üteme érezhetően meghaladja a fejlett világét (a GDP átlagosan 2 százalékponttal bővül nagyobb ütemben a fejlődő piacokon, és a vállalati eredmények növekedése is kétszámjegyű). A tőzsdék ráadásul kedvezően árazottak: a befektetők által nézett, talán legfontosabb mutató, a P/E (részvényárfolyam/egy részvényre jutó vállalati nyereség) ezekben az országokban átlagosan 14 körüli, a Wall Streeten 23-szoros a szorzó. Nem csoda, hogy az Amerikát a növekvő bizonytalanságok és a gyengülő dollár miatt elhagyó tőke jelentős hányada áramlik a fejlődő országok pénz- és tőkepiacaira.
VIG HUF portfóliók
A tőkepiaci folyamatoknak megfelelően módosítottuk a modellportfóliók taktikai allokációját. A következő hónapokban az arany és a fejlődő piaci részvények teljesíthetnek jól. Így óvatosabb, körültekintő portfóliónkban a VIG Fejlett Piaci ESG Részvény Befektetési Alap továbbra is jelentős, 20, ill. 30%-os súlyt képvisel. Az arany befektetés pedig 5, illetve 10%-os súllyal új elemként kerül be, a nemesfém iránt megnövekedett befektetői kedv nyomán. Az ehhez szükséges tőkét a legnépszerűbb globális vállalatok részvényeiből válogató VIG Active Beta Flexible Allocation Befektetési Alapból csoportosítjuk át: a média által (is) felkapott cégek részvényeit (mint az egy év alatt több mint ötszörösére dráguló NVidia) tartó Alap jelenleg még mindig az egyik legnagyobb súlyú elem marad mindkét portfólióban.
VIG EUR portfóliók
Hasonló változtatásokat eszközöltünk az euró alapú modellportfóliónál is: a VIG Arany Alapokba Fektető Részalap befektetéséhez szükséges pénzt a VIG Active Beta Flexible Allocation Befektetési Alapból csoportosítottuk át. Az eurós portfóliókban ugyanakkor továbbra is a Fejlett Piaci Rövid Kötvény Befektetési Alap súlya a legnagyobb: a most indult amerikai kamatcsökkentések ugyanis – mivel a hosszabb távú inflációs és költségvetési kilátások nem túl rózsásak – elsősorban a rövidebb futamidőkön okozhatnak kötvényeket felértékelő hozamcsökkenést.
VIG USD portfóliók
A dollár alapú modellportfóliók taktikai allokációján is hasonló okból és módon változtattunk. Itt is új elem a VIG Arany Alapokba Fektető Részalap, amelynek befektetéséhez szükséges pénzt a VIG Active Beta Flexible Allocation Befektetési Alapból csoportosítottuk át. A rugalmas befektetési politikájú VIG Active Beta Flexible Allocation Befektetési Alap szintén az általános portfólió stratágiának megfelelő befektetéseket tart: jelentős közép-európai (magyar, ill. román) kötvény kitettséggel, valamint arany pozíciókkal is rendelkezik.
Jogi tájékoztató
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletesen tájékozódjon az alap befektetési politikájáról, a befektetés lehetséges kockázatairól és a forgalmazási
költségekről az alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található kiemelt befektetési információjából, hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok.
A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján
lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési
döntésért és annak következményeiért.