A piacok technikai áttekintése
A technikai elemzés hosszú távú előrejelzéseit mindig érdemes összevetni azokkal az alapelvekkel, amelyeket már az 1930-as években lefektettek e módszertan legnagyobb úttörői.
Ezek közül az egyik legérdekesebb és leghosszabb ideje működő megközelítés a Benner-ciklus, amely a múlt század során meglepően stabil modellnek bizonyult. A Benner-ciklust 1875-ben dolgozta ki Samuel Benner, aki mezőgazdasági gazdálkodóként és elemzőként a 19. századi árupiacokon megfigyelhető visszatérő prosperitási, válsági és pánik-ciklusokra építette fel hosszú távú piaci ritmusmodelljét.
A Benner-ciklus jelenlegi értelmezése szerint 2026 a több éve tartó piaci emelkedés utolsó szakaszát jelölheti – egy olyan késői fázisú ralit, amely gyakran hirtelen, sokszor váratlanul bontakozik ki. A ciklus szerkezete arra utal, hogy bár a trend alapvetően továbbra is felfelé mutathat, a befektetők egy fontos fordulóponthoz érkezhetnek, hasonlóan az 1999-es, 2007-es és 2016-os csúcsokhoz.
Mindhárom évben látványos gyorsulás előzte meg a ciklusváltást. 1999-et és 2007-et jelentős árfolyamesés követte, míg 2016 környékén az úgynevezett „időbeli korrekció” dominált: az árfolyam hosszabb oldalazással konszolidálódott, mielőtt folytatta emelkedő pályáját.
Amennyiben a Benner-minta ismét érvényesül, 2026 egyszerre jelenthet kiemelt lehetőséget és fokozott kockázatot: a hosszú emelkedő trend lezárását, ugyanakkor egy olyan időszakot is, amikor a körültekintő portfóliókezelés, a diverzifikáció és a fegyelmezett befektetői magatartás minden korábbinál fontosabbá válik.
S&P 500
A hosszú távú S&P 500-kilátásokat vizsgálva jól látható, milyen jelentős ralival járult hozzá ez a vezető részvényindex az elmúlt évek részvénypiaci teljesítményéhez. A technikai kép alapján közeledünk az Elliott-elmélet szerinti ötödik hullám végéhez a 2025-ös emelkedő szakaszban, amely azonban még nem feltétlenül zárult le. Az index az idei évben parabolikus ívre váltott, amit az RSI mutató gyengülő piaci erőt jelző alacsonyabb csúcsai is kísérnek – ez összességében korai figyelmeztető jelzés lehet a következő év egészére nézve.
Az S&P 500 a következő hónapokban nagy valószínűséggel korrekció elé néz; ugyanakkor az erős fundamentumok miatt ez inkább időbeli, mint árbeli kiigazítás formájában jelenhet meg. Vagyis a piac inkább hosszabb oldalazó mozgással, semmint éles visszaeséssel reagálhat. Egy ilyen mértékű parabolikus emelkedés után a várható éves teljesítmény mérsékeltebb lehet 2025-höz képest, és akár az elmúlt öt év átlaghozama alá is csökkenhet.
NASDAQ Composite
Hasonló teljesítménymintázat rajzolódik ki a Nasdaq Composite grafikonján is, ahol szintén parabolikus emelkedés figyelhető meg. Bár az RSI alapján ezen index teljesítménye jelenleg erősebbnek tűnik az S&P 500-nál, itt is időszerűvé vált egy korrekció. A Nasdaq természetéből fakadóan jóval volatilisebb, ezért a várható korrekció inkább árban, nem pedig időtávban fog lejátszódni és az index akár a 20 000 pontos szintig is visszahúzódhat, mielőtt a hosszabb távú emelkedő trend folytatódna.
A 2026-os évben döntően oldalazó mozgásra számíthatunk, ami összességében az átlagosnál gyengébb éves teljesítményt eredményezhet.
Nyersolaj, WTI
A WTI továbbra is hosszú távú csökkenő trendben mozog és a jelenlegi kilátások szerint ez a tendencia folytatódhat. Ugyanakkor a lefelé tartó trend meredeksége az utóbbi időben oldalazó mintázatra váltott, amely a 60-80 dolláros sávban tartja az olaj árfolyamát. Az emelkedő RSI azt is jelzi, hogy a több éve tartó lejtmenet ereje fokozatosan gyengül, így nagy valószínűséggel ez a kereskedési tartomány határozhatja meg a WTI mozgását 2026 során is.
US 10YR
Az amerikai hosszú lejáratú állampapírhozamok az elmúlt években oldalazó mozgást mutattak, enyhe csökkenési tendenciával. A grafikon egy háromszög alakzatot rajzol ki, amelynek kitörése jelzi majd a következő jelentősebb irányváltást. A jelenlegi technikai értelmezés alapján a 10 éves hozamok lefelé törhetnek, áttörve mind a hosszú távú emelkedő trendvonalat, mind a háromszög alsó támaszát. A gyengülő RSI is ezt a forgatókönyvet támasztja alá.
Amennyiben ez a letörés 2026 első heteiben bekövetkezik, úgy egy tartós, akár egész évben fennmaradó hozamcsökkenési trend kezdődhet el – sőt, a folyamat akár ezt követő években is folytatódhat.
Arany
Az arany az elmúlt években rendkívül erőteljes emelkedést produkált – olyat, amely a részvénypiacok egyidejűleg hasonlóan jó teljesítményéhez viszonyítva rendkívül szokatlannak számít. Az árfolyammozgás parabolikussá vált, amit az RSI extrém értékei is alátámasztanak. Az ilyen környezet általában túlárazott piacot jelez, amely fokozottan kitett lehet egy buborékszerű korrekciónak. Bár ez a fordulat egyelőre nem látszik egyértelműen a grafikonon, egy olyan erőteljes lefelé történő árfolyammozgás, amely 2026 során 40 alá nyomja az RSI-t, könnyen felgyorsíthatja az árfolyamkorrekciót.
Egy ennyire túlfűtott piacon a rendszeresen visszatérő 10–15%-os árfolyamkorrekciók teljesen normálisnak mondhatóak és ameddig az RSI által fent jelzett szabály nem érvényesül ezek a korrekciók akár kedvező beszállási lehetőségeket is kínálhatnak a hosszú távú befektetők számára.
További cikkekBefektetési Kilátások 2026 Publikáció megtekintéseLetöltés
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok. A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről. Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.
Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN- III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H- EN-III-101/2016.