Taktikai eszközallokáció
A legújabb gazdasági-tőkepiaci trendeknek megfelelően eszközöltünk változtatásokat az eszközallokációban. A közép-európai részvények továbbra is jól masírozhatnak, a régiós kötvények nyereségpotenciálja viszont csökkent azzal, hogy Amerikában a korábban vártnál kisebb lesz a kamatcsökkentés – és ezzel szűkebb pátriárkánk hozamelőnye.
Egy jó lehetőség lehet a kockázatkedvelőknek – a közép-európai részvények
A régiós részvények továbbra is preferált eszközök, mivel árazásuk a vállalatok nyereségtermelő képességéhez viszonyítva kedvezőbb a többi régióhoz képest (a lengyel átlagos P/E, azaz tőzsdei árfolyam/egy részvényre jutó nyereség mutató 11,4-es, a magyaré pedig mindössze 8,5-ös, míg a fejlődő piaci átlag a 14-es szorzót közelíti, az amerikai mutató pedig jóval 20 fölötti). A régiós tőzsdék többsége új csúcsra ment októberben, ami jelentős vételi erőt mutat és kedvező jelet küld a befektetőknek. A feltörekvő részvények egyébként általában, világszerte is vonzó befektetésnek számítanak, mind technikailag, mind fundamentálisan és árazásban is.
Óvatosan a régiós kötvényekkel
A közép-európai kötvények hozama csökkent, árazásuk már kevésbé kedvező, ezért súlyukat semlegesre csökkentettük. Az amerikai Fed szigorúbb irányváltása és az amerikai kamatcsökkentési várakozások csökkenése miatt a kelet-közép-európai regionális kötvények versenyelőnye csökkent, kilátásai gyengültek. A befektetők fokozatosan profitot realizáltak a magyar államkötvényeken is, mivel a 2026. áprilisi országgyűlési választások előtt – az infláció fékentartása miatt erős forintot preferáló kormánystratégia miatt – nem számítanak érdemi kamatcsökkentésre (ezen egy belengetett amerikai-magyar pénzügyi megállapodás ugyanakkor érdemben változtathat), ami támogathatja a rövid- és középlejáratú hozamokat. A választások előtt várható fiskális lazítás viszont megemelheti a hosszú lejáratú hozamokat, ami jelentős kockázat, mert a magyar kötvények külföldi állománya többéves csúcson van.
Vissza
Houseview letöltése