A mintaportfóliókat a befektetési órával és a taktikai eszközallokációval összhangban készítettük el a következő szempontok szerint:
- 4-5 befektetési alapot választottunk a saját palettánkból.
- Mindhárom devizában a körültekintő portfólió 40% részvény és 60% kötvény típusú befektetéseket céloz meg, míg a lendületes 60% részvény és 40% kötvény típusú befektetésekre fókuszál.
Az allokációk hátterében álló főbb gazdasági folyamatok a globális és regionális gazdasági lassulás, a jegybanki kamatcsökkentési várakozások, valamint a befektetők kockázatkerülő vagy kockázatvállaló stratégiái. A körültekintő portfóliók inkább a stabilitásra és a biztonságosabb eszközökre (kötvények) fókuszálnak, míg a lendületes portfóliók a magasabb hozamú, de kockázatosabb részvényekre építenek. Az ESG szempontok továbbra is fontosak, különösen a feltörekvő piacokon és a vegyes eszközalapokban.
Továbbra is nagy fantáziát látunk a kockázatosabb, de nagyobb hozammal kecsegtető eszközosztályokban. A tőzsdei trend emelkedő: az Egyesült Államok vezető tőzsdeindexe, az S&P 500 15%-os idei emelkedéssel októberben érte el minden idők legmagasabb, 6921,75- ös értékét. A kitörő optimizmust az erős vállalati eredmények, a jegybanki kamatcsökkentések és a befektetők mesterséges intelligencia iránti lelkesedése is támogatja. A részvények úgy tűnik, dacolnak a globális kereskedelmi feszültségek keltette bizonytalansággal – a túlzott optimizmustól ugyanakkor mindenkit óvnánk: egyre többen figyelmeztetnek egy közelgő korrekcióra.
A diverzifikáció tehát fontos a kockázatok csökkentése miatt. Ennek egyik eszköze lehet a közép-európai részvénypiac: a régiós részvények árazása a vállalatok nyereségtermelő képességéhez viszonyítva kedvezőbb a többi régióhoz képest (a lengyel átlagos P/E, azaz tőzsdei árfolyam/egy részvényre jutó nyereség mutató 11,4-es, a magyaré pedig mindössze 8,5-ös, míg a fejlődő piaci átlag a 14-es szorzót közelíti, az amerikai mutató pedig jóval 20 fölötti). A momentum kiváló a vásárlásra: a régiós tőzsdék többsége új csúcsra ment októberben, ami jelentős vételi erőt mutat és kedvező jelet küld a befektetőknek. A feltörekvő részvények egyébként általában, világszerte is vonzó befektetésnek számítanak mind technikailag, mind fundamentálisan és árazásban.
A mérséklődő kamatcsökkentési várakozások miatt a korábbinál kevésbé látjuk viszont kecsegtetőnek a kötvénypiacokat globális, közép-európai és különösen magyar vonatkozásban. A forint állampapírok árazása már kevésbé kedvező, ezért súlyukat csökkentettük. Az amerikai Fed szigorúbb irányváltása és a dollár kamatcsökkentési várakozások csökkenése miatt a kelet-közép-európai regionális kötvények versenyelőnye csökkent, kilátásai gyengültek. A befektetők fokozatosan profitot realizáltak a magyar államkötvényeken is, mivel a 2026. áprilisi országgyűlési választások előtt nem lehet számítani érdemi kamatcsökkentésre (ezen egy belengetett amerikai-magyar pénzügyi megállapodás ugyanakkor érdemben változtathat): az infláció kordában tartása fontos taktikai cél a politika számára, ahhoz viszont kell az importot versenyképesebbé tevő erős forint – utóbbihoz pedig a magas kamat. A választások előtt várható fiskális lazítás egyébként is megemelheti a hosszú lejáratú hozamokat, ami jelentős kockázat, mert a magyar kötvénypiac kifeszített: a külföldi befektetők állománya többéves csúcson van.
VIG HUF portfóliók
Az optimista tőzsdei befektetői hangulatnak megfelelően módosítottuk a modellportfóliók taktikai allokációját. Az elsősorban a mesterséges intelligencia fűtötte lelkesedést (a new yorki és a frankfurti börze is történelmi csúcsra drágult) a legnépszerűbb amerikai és európai tőzsdei részvényeket vásárló, ugyanakkor erős kockázatkezelést végző VIG Active Beta Flexible Allocation Fund súlyának növelésével játsszuk meg. Szintén növeltük a VIG Közép-Európai Részvény Befektetési Alap súlyát, amely a nemzetközi összehasonlításban kedvező értékeltségű régiós tőzsdéken fektet be. Csökkentettük viszont a VIG Magyar Kötvény Befektetési Alap súlyát a forint állampapírok kissé gyengülő kilátásai miatt.
VIG EUR portfóliók
Hasonló változtatásokat eszközöltünk az euró alapú modellportfóliónál is: a legnépszerűbb amerikai és európai tőzsdei részvényeket vásárló, ugyanakkor erős kockázatkezelést végző VIG Active Beta Flexible Allocation Fund súlyát növeltük, míg a VIG Fejlett Piaci Rövid Kötvény Befektetési Alap részarányát csökkentettük a kötvénypiac globális kilátásainak gyengülése miatt.
VIG USD portfóliók
A dollár alapú modellportfóliók taktikai allokációján is hasonló okból és módon változtattunk. Ezzel összhangban változtatásokat eszközöltünk az euró alapú modellportfóliónál is: a legnépszerűbb amerikai és európai tőzsdei részvényeket vásárló, ugyanakkor erős kockázatkezelést végző VIG Active Beta Flexible Allocation Fund súlyát növeltük, míg a VIG Fejlett Piaci Rövid Kötvény Befektetési Alap részarányát csökkentettük a kötvénypiac globális kilátásainak gyengülése miatt.
Jogi tájékoztató
Ez egy forgalmazási közlemény. A megalapozott befektetési döntés meghozatalához részletes tájékozódásra van szükség. Az Alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein és az Alapkezelő weboldalán (www.vigam.hu) található Kiemelt Információkból, hivatalos tájékoztatóból és kezelési szabályzatból. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők. A múltbeli teljesítmény alapján nem jelezhetőek előre a jövőbeli hozamok.
A befektetéssel elérhető jövőbeni hozam adóköteles lehet, az egyes pénzügyi eszközökre, ügyletekre vonatkozó adó- és illeték információkat pedig csak az egyes befektetők egyedi körülményei alapján lehet pontosan megítélni, ami a jövőben változhat. A befektető feladata, hogy tájékozódjon az adókötelezettségről.
Jelen tájékoztatóban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak és nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.
Az Alapkezelő alternatív befektetési alap kezelésére (ABAK) vonatkozó engedélyének száma: H-EN-III-6/2015. Az Alapkezelő ÁÉKBV-alapkezelési (kollektív portfóliókezelési) engedélyének száma: H-EN-III-101/2016.