Globális piaci kitekintő
Kötvénypiacot érintő hírek
Az amerikai Fed októberben újabb 25 bázisponttal csökkentette a dollár kamatlábakat, mivel az inflációs félelmek továbbra is háttérbe szorulnak a munkaerőpiac stagnálásával kapcsolatos aggodalmak miatt. A gazdaság ugyanakkor jól muzsikál – a harmadik negyedéves vállalati gyorsjelentések azt mutatják, hogy az S&P 500 tőzsdeindex (a vezető amerikai nagyvállalatok teljesítményét mutató részvényindex) cégeinek nyeresége átlagosan 15%-kal, az egyre nagyobb súllyal rendelkező nagy technológiai vállalatoknál pedig 25% -kal nőttek – a további, recessziós félelem híján a kötvényeket felértékelő decemberi kamatcsökkentés valószínűsége közel felére esett. Nincs recessziós nyomás, nem létszükséglet a gazdaságot támogató kamatcsökkentés. A Fed szigorúbb irányvonala ugyanakkor kissé gyengítette a közép-kelet-európai regionális kötvények kilátásait. Magyarországon is fokozatosan profitot realizáltak a külföldi befektetők a forint államkötvényeken, mivel a 2026. áprilisi választások előtt – az infláció kordában tartására – nem várható kamatcsökkentés. A jövő tavaszi parlamenti választások előtti várható fiskális lazítás nyomást gyakorolhat a hosszú lejáratú hozamokra, miközben a magyar kötvények külföldi állománya többéves csúcsokon van, ami kifeszített pozíciókra utal. A fejlődő piacok közül októberben egyébként Argentína dollár kötvényei vezették a listákat, miután az Egyesült Államok bejelentette, hogy 40 milliárd dollárral támogatja az országot. A reformpárti Javier Milei pártja emellett győzelmet aratott a félidős választásokon, ami pozitív befektetői hangulathoz vezetett.
Részvénypiacot érintő hírek
Amerikában a tőzsdei vállalatok gyorsjelentései általánosságban jó képet mutattak, különösen a technológiai cégek eredményei segítették az indexeket új, történelmi rekordra. A mesterséges intelligencia körüli őrület egén ugyanakkor megjelentek az első sötét felhők: a Facebook-tulajdonos Meta árfolyama a negyedével növekvő bevételek mellett is esett: a befektetők szerint túl sok pénzt költ a cég megtérülés nélküli beruházásokra. Európában viszont remekelt a spanyol tőzsde (az IBEX index, amely a madridi tőzsdén jegyzett 35 legnagyobb és leglikvidebb vállalat teljesítményét követi az év első 10 hónapjában 38%-kal 18 éves csúcsra emelkedett), elsősorban a bankrészvényeknek köszönhetően. A jelentős Argentin piaccal rendelkező Banco Santander és a BBVA részvényei több mint 80%-kal drágulva piaci érték alapján a két legnagyobb EU-s bankká váltak (ennek politikai-gazdasági okairól a kötvény-híreknél már írtunk), a védelmi iparban érdekelt Indra Sistemas SA árfolyama 183%-kal ugrott meg az európai fegyverkezési tervek miatt. Spanyolország gazdasága várhatóan az uniós átlagnál kétszer gyorsabban bővül, miközben alacsony a munkanélküliség és mérséklődik az infláció – az országot az S&P Global Ratings, a Moody’s Ratings és a Fitch Ratings is felminősítette.
Árupiacot érintő hírek
Az arany októberben új történelmi csúcsokat döntött, de miután elérte az unciánkénti (31,1 gramm) 4400 dolláros szintet, több mint 10%-kal esett a kurzus. Az arany idei, 50%-ot meghaladó tőzsdei árfolyam emelkedését megalapozó tényezők – mint a geopolitikai bizonytalanságok, az elsősorban az amerikai vámemelések miatti bizonytalan globális növekedési kilátások, a jegybanki tartalék-diverzifikáló vásárlások – továbbra is fennállnak, így a nemesfém drágulásának megtorpanása valószínűleg csak egy egészséges “bikapiaci” korrekció. Az alumínium és réz drágul, a gombamód szaporodó mesterséges intelligencia-adatközpontok építéséhez ugyanis ezek a fémek elengedhetetlenek. Az olaj, és vele a nyersanyagok többségének ára viszont egyelőre továbbra is nyomott: a “fekete arany” világpiaci ára a gyenge globális gazdasági növekedés és a növekvő túlkínálat miatt morzsolódhat tovább – a globális kitermelés felét és a tartalékok 80%-át birtokló OPEC+ olajkartell tagjai decemberben napi 137 ezer hordóval növelik a kitermelést.
Devizapiacot érintő hírek
Erős, és egyelőre erős is maradhat a forint árfolyama, ami az előrejelzések szerint akár 385 forint alatti eurót is jelenthet. Magas inflációval ugyanis nem lehet választást nyerni, márpedig az erős nemzeti valuta csökkenti az import árakat, így a gazdasági kormányzat elemi érdeke az erős forint (ráadásul a hazai makrogazdasági adatok is jók: a fizetési mérleg például kimondottan stabil). Az ellenzéki választási győzelemre számítók szemében pedig az uniós források hazahozatalának reménye erősíti a nemzeti valutát.
A dollár év eleje óta tartó gyengülése is megállni látszik, ezért érdemes lehet növelni a dollárkitettséget. A javuló viszony Kínával (utóbbi felfüggeszti a ritkaföldfémekre vonatkozó exportellenőrzéseket és leállítja az amerikai félvezető-ellátási láncban működő vállalatok elleni vizsgálatokat) a jó makrogazdasági adatoknak köszönhetően a korábbinál várhatóan kisebb dollár kamatcsökkentés, valamint a vállalati szektor jó teljesítménye miatt a tőzsdére áramló pénz erősíti az amerikai valutát.
Vissza Houseview letöltése